需求回暖拉動銷量增加 工程機械“掘金”正當時
市場需求回暖拉動職業(yè)銷量增加
據(jù)了解，工程機械職業(yè)包含起重機械、發(fā)掘機械、鏟土運送機械、路面機械等20大類別，其市場狀況遭到國家宏觀經(jīng)濟、固定資產(chǎn)和基礎(chǔ)建造出資影響較大，下流客戶主要為基礎(chǔ)設(shè)施、礦山和房地產(chǎn)等出資密集型職業(yè)，與宏觀經(jīng)濟形式息息相關(guān)。
業(yè)內(nèi)人士分析，工程機械繼續(xù)平穩(wěn)開展的原因，主要是在國內(nèi)流動性堅持合理寬裕的狀況以及當?shù)貙ｍ梻l(fā)行加速、基建落地項目添加、地產(chǎn)耐性微弱、機器換人、環(huán)保趨嚴、更新?lián)Q代等要素驅(qū)動下，市場需求回暖，拉動職業(yè)銷量增加。
國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯現(xiàn)，1月至9月基建出資中交通運送、倉儲和郵政業(yè)，水利、環(huán)境和公共設(shè)施辦理業(yè)，電力、熱力、燃氣及水出產(chǎn)和供給業(yè)出資別離同比增加4.7％、3.5％和0.4％，其間交通運送類中心主導的鐵路出資仍堅持較快增加，1月至9月同比增加9.8％；當?shù)卣鲗У墓烦鲑Y同比增加7.9％。
依據(jù)我國工程機械工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，發(fā)掘機9月份銷量15799臺，同比增加17.8％，國內(nèi)市場銷量13182臺，同比增加12.5％，出口銷量2617臺，同比增加54.9％。1月份至9月份已累計出售17.9萬臺，同比增加14.7％，職業(yè)全年銷量有望沖擊23萬臺。
本年多地迎來重大項目開工潮，江蘇、湖北、江西、河南等地已有數(shù)百億元出資規(guī)模的重大項目會集開工。本年上半年，新疆自治區(qū)力促48個項目完結(jié)了新開工建造，累計完結(jié)出資89.59億元。
最要害的還有職業(yè)內(nèi)部企業(yè)自我晉級。憑借穩(wěn)定向好的宏觀經(jīng)濟和繼續(xù)穩(wěn)定的固定資產(chǎn)出資，工程機械企業(yè)尤其是龍頭企業(yè)轉(zhuǎn)型晉級成果進一步顯現(xiàn)，深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，技術(shù)創(chuàng)新和盈余能力大幅進步，進入全新開展期。
在一批工程機械龍頭企業(yè)帶領(lǐng)下，現(xiàn)在國產(chǎn)工程機械現(xiàn)已在國內(nèi)市場占據(jù)了不小份額。1月份至9月份，三一重工、徐工集團、廣西柳工的市場份額別離到達25.6％、14.1％、7.2％，均比上一年有所進步。跟著國產(chǎn)龍頭發(fā)掘技術(shù)水平進步、產(chǎn)品性價比優(yōu)勢凸顯及服務(wù)體系完善，國內(nèi)企業(yè)的市場份額還將進一步擴張。
工程機械企業(yè)成績有望繼續(xù)向好
前三季度工程機械職業(yè)成績連續(xù)上半年的漲勢，依舊堅持較高景氣量。龍頭企業(yè)三一重工、中聯(lián)重科和徐工機械前三季度凈利增加逾五成，體現(xiàn)亮眼。業(yè)內(nèi)人士表明，下流基建平穩(wěn)增加疊加設(shè)備產(chǎn)品更新周期，拉動了工程機械企業(yè)成績增加。未來，基建出資增勢將繼續(xù)，工程機械職業(yè)成績有望繼續(xù)向好。
據(jù)東吳證券統(tǒng)計，2019年前三季度工程機械板塊共完結(jié)營收1935億元，同比增加26.1％；完結(jié)歸屬于上市公司股東的凈利潤198.3億元，同比增加76.7％。
工程機械職業(yè)包含起重機械、發(fā)掘機械、鏟土運送機械、路面機械等20大類別，其市場狀況遭到國家宏觀經(jīng)濟、固定資產(chǎn)和基礎(chǔ)建造出資影響較大，下流客戶主要為基礎(chǔ)設(shè)施、礦山和房地產(chǎn)等出資密集型職業(yè)。川財證券研究所所長陳靂表明，工程機械職業(yè)成績的增加主要得益于下流基建的平穩(wěn)增加。
國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯現(xiàn)，1-9月基建出資中交通運送、倉儲和郵政業(yè)，水利、環(huán)境和公共設(shè)施辦理業(yè)，電力、熱力、燃氣及水出產(chǎn)和供給業(yè)出資別離同比增加4.7％、3.5％和0.4％，其間交通運送類中心主導的鐵路出資仍堅持較快增加，1-9月同比增加9.8％；當?shù)卣鲗У墓烦鲑Y同比增加7.9％�！俺藝覍ǖ耐度胪�，每個省也有大的項目，不少中等偏上的城市都開端做地鐵交通項目。受此影響，公司訂單有所添加�！敝新�(lián)重科相關(guān)負責人說。
別的，近來中共中心、國務(wù)院印發(fā)的《交通強國建造綱要》清晰，要形成廣掩蓋的農(nóng)村交通基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)，全面推進“四好農(nóng)村路”建造，繼續(xù)釋放基建出資利好。國金證券指出，本年10月，建筑業(yè)PMI重回高景氣區(qū)間，全年基建出資估計回升至5％。
房地產(chǎn)職業(yè)本年以來也堅持平穩(wěn)的增速。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯現(xiàn)，2019年1-9月，我國房地產(chǎn)開發(fā)出資達98007.67億元，同比增加10.5％。其間，房地產(chǎn)開發(fā)建筑工程出資累計到達54934.01億元，同比增加10.6％。
中聯(lián)重科相關(guān)負責人表明，除了基建及房地產(chǎn)職業(yè)帶來的訂單外，上一個周期購買的設(shè)備到期更新也助力了成績的增加�！爱a(chǎn)品的運用年限一般在8-10年，損耗厲害的可能是5-8年。2016年、2017年以來，現(xiàn)已開端進入了產(chǎn)品更新?lián)Q代的高峰期，這一部分的產(chǎn)品也帶來了可觀的收入�！痹撊耸空f。
組織看好工程機械板塊
聯(lián)訊證券首席經(jīng)濟學家李奇霖認為，結(jié)合金融數(shù)據(jù)來看，企業(yè)中長期借款繼續(xù)兩個月好轉(zhuǎn)，其間基礎(chǔ)設(shè)施和制造業(yè)的借款增速顯著回升，未來方針性銀行逆周期調(diào)理可能是加大對基建融資的支持，估計將呈現(xiàn)制造業(yè)出資穩(wěn)、基建回升的組合。
國金證券表明，9月6日，我國人民銀行宣布全面下調(diào)金融組織存款準備金0.5個百分點，將釋放約9000億元資金，逆周期調(diào)理加碼將托底基建需求，繼續(xù)看好工程機械職業(yè)。估計三一重工全年成績超110億元（同比增加80％以上），中聯(lián)重科、徐工機械2019年至2021年成績彈性較大。
西南證券指出，職業(yè)周期特點削弱，方針端友愛，下一年工程機械職業(yè)有望穩(wěn)健增加。在排放規(guī)范晉級，更新晉級，人工代替，出口增加等要素影響下，工程機械職業(yè)周期特點削弱。依據(jù)施工次序，起重機回暖滯后挖機半年左右，混凝土機械滯后一年左右以上，現(xiàn)階段挖機、起重機和混凝土機械均體現(xiàn)較好，下一年挖機仍有更新?lián)Q代的需求，在目前方針環(huán)境良好，基建增速不差的背景下，挖機銷量有小幅增加的可能，疊加起重機和混凝土機械的接力，下一年工程機械職業(yè)有望穩(wěn)健增加。建議重視：三一重工、恒立液壓。
對于板塊的后市出資邏輯，渤海證券表明，2019年以發(fā)掘機為代表的工程機械銷量繼續(xù)堅持增加態(tài)勢，年度銷量有望再次創(chuàng)前史新高，主要原因有四個方面：一是房地產(chǎn)和基建固定資產(chǎn)出資額顯著進步，下流需求明顯回暖；二是2011年左右購置工程機械現(xiàn)已到了置換周期，更新需求激烈；三是環(huán)保要求日益嚴厲，不滿足排放規(guī)范車輛遭到作業(yè)約束；四是“一帶一路”有力帶動了工程機械出口。建議重點重視工程機械龍頭公司，三一重工、徐工機械以及中心零部件出產(chǎn)商恒立液壓。
掘金點
三一重工（600031）
三一重工發(fā)布的2019年前三季度陳述顯現(xiàn)，期內(nèi)企業(yè)經(jīng)營收入為586.91億元，同比增加42.88％；歸屬于上市公司股東的凈利潤為91.59億元，同比增加87.56％，超越2011年全年的86.49 億，創(chuàng)前史新高。
本年以來，受益于國內(nèi)基建、環(huán)保、設(shè)備更新、人工代替等要素，以及產(chǎn)品競爭力的增強。陳述期內(nèi)，三一的發(fā)掘機械、混凝土機械、起重機械、樁工機械、路面機械等主導產(chǎn)品市場份額繼續(xù)進步。
我國工程機械協(xié)會發(fā)掘機分會數(shù)據(jù)顯現(xiàn)，2019年1-9月，發(fā)掘機職業(yè)銷量約18萬臺，同比增加14.7％；三一銷量約4.6萬臺，同比增加29％，市占率進步至25.6％（2018年22.2％）。全年有望繼續(xù)超預(yù)期。同時，公司前三季度經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流凈額94億元，同比增加8％，創(chuàng)前史同期新高，繼續(xù)超凈利潤。招商證券稱，盡管三季度為傳統(tǒng)淡季，但三一凈利潤增加遠高于收入增加。此外，前三季度，公司的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)別離是76.53、103.86 天，同比減少了8.26、23.36 天，周轉(zhuǎn)效率進步，營運能力進步。
徐工機械（000425）
徐工機械2019年三季報顯現(xiàn)，公司前三季度經(jīng)營收入43,238,846,038.23元，同比添加26.89％，歸屬上市公司股東的凈利潤3,020,012,958.34元，同比添加100.28％。
布告顯現(xiàn)，十大流通股東中，社保組織全國社�；鹨涣闳M合為新進組織，此外我國農(nóng)業(yè)銀行股份有限公司-寶盈策略增加混合型證券出資基金、和平人壽保險有限公司為新進流通股東。
國金證券指出，公司成績繼續(xù)復(fù)蘇，依據(jù)三季報成績預(yù)告以及全年成績的季節(jié)性要素，上調(diào)2019年全年盈余預(yù)期10％， 估計2019-2021年凈利潤39/48/54億元，增加90％/25％/12％，復(fù)合增速38％。EPS為0.50/0.62/0.69元；PE為9.6/7.7/6.9倍。給予2020年10倍PE，6-12月目標價6.2元。堅持“買入”評級。發(fā)掘機假如注入，估計徐工集團挖機事務(wù)合理估值超200億元。
本年以來，徐工機械股價呈現(xiàn)了較大漲幅。其在本年初至4月15日，股價從最低3.10元/股上漲至最高5.30元/股，累計漲幅達71％，而該價格為2015年牛市后的最高價格，離牛市最高價6.00元/股還差13.2％的漲幅。隨后，徐工機械股價有所回落，到12月2日收盤，報4.59元/股。
中聯(lián)重科（000157）
11月15日晚間，中聯(lián)重科發(fā)布《中心經(jīng)營辦理層持股方案（草案）》布告。布告顯現(xiàn)，中聯(lián)重科擬用本年二季度所回購的占公司總股本的4.96％的股份用于職工持股方案。該方案掩蓋公司辦理層和中心職工約1200人，旨在進一步激發(fā)職工能效、增強企業(yè)活力和職工凝聚力，為公司完結(jié)長期可繼續(xù)開展注入新的微弱內(nèi)生動力。
布告顯現(xiàn)，中聯(lián)重科擬運用本年二季度所回購的390,449,924股占公司總股本的4.96％（到2019年9月30日）用于職工持股方案，職工將以不低于回購價格的50％買入并持有公司股份。鎖定期長36個月，分三年按照40％、30％和30％份額，完結(jié)成績考核要求后方可解鎖。
在成績考核目標的設(shè)置方面，中聯(lián)重科也拿出了足夠的誠心。依據(jù)該持股方案草案，職工持股將分三年解鎖，以2017、2018和2019年公司歸屬于母公司股東的凈利潤的算術(shù)平均值為基數(shù)，別離以2020、2021和2022年三年的凈利潤增加率為目標進職成績考核。和基數(shù)比較，2020年凈利潤增加率不低于基數(shù)的80％；2021年凈利潤增加率不低于基數(shù)的90％，或2020年和2021年兩年累計凈利潤增加率不低于基數(shù)的170％；2022年凈利潤增加率不低于基數(shù)的100％，或2020年、2021年、2022年三年累計凈利潤增加率不低于基數(shù)的270％。
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