機械設(shè)備職業(yè)周報:城軌項目批閱重啟到底意味著什么
核心組合:中國中車、三一重工、贏合科技、浙江大力、恒立液壓、杰克股份、杰瑞股份、百利科技、中環(huán)股份
要點組合:華鐵股份、新筑股份、日機密封、徐工機械、諾力股份、中金環(huán)境、克來機電、建造機械、晶盛機電、華測檢測、長川科技(電子團隊掩蓋)、銳科激光、埃斯頓、璞泰來、伊之密、弘亞數(shù)控,重視至純科技、神州高鐵、臺海核電、應(yīng)流股份。
本周全體觀點:國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力加大,出資要點為:1)基建托底,軌交先行,城軌商場復(fù)蘇,獲益板塊首要獲益:軌交和工程機械;2)產(chǎn)業(yè)升級,要點布局光伏與新動力設(shè)備。
本周專題:城軌商場正在發(fā)作哪些積極改變?
要點:
1)2018年7月底,發(fā)改委重啟城軌項目批閱,截至目前,發(fā)改委自重啟批閱以來,已密布批復(fù)了上海、杭州、武漢等8個一二線城市的城軌項目遠期規(guī)劃。算計長度達到了1000公里以上,出資金額算計達到了7935億元。
2)城軌項目密布批復(fù)非常有利于新開工項目路程數(shù)的回升。經(jīng)濟實力強的一二線城市,城軌項目受限于批閱停滯、2018年可開工項目嚴重不足。咱們計算了2018年城軌重啟批閱以來獲得經(jīng)過的8座城市可建項目的數(shù)量,在重啟批閱之前上海、武漢、蘇州、長春、沈陽、濟南這六個城市可建項目為0,而杭州、重慶僅有少量可建項目。因而,發(fā)改委重啟關(guān)于這些城市的城軌項目批閱,解決的是可建項目不足的問題,2019年新開工項目數(shù)量及路程數(shù)有望相較于2018年的低谷出現(xiàn)大幅回升。
3)2019年城軌通車路程有望達到1000公里以上。2018年城軌通車低于預(yù)期的重要原因是金融去杠桿與財政方針收緊。由于建造資金首要經(jīng)過軌道交通專項資金分批撥付到建造單位,而非一次性撥付,因而建造進展就會受到撥付速度的影響。咱們關(guān)于2019年的城軌通車情況較為達觀,首要原因為城軌建造配套資金的體量快速提高。體現(xiàn)最為顯著的為新增地方政府專項債。
出資機會要點盯梢:光伏設(shè)備+工程機械+鋰電配備光伏設(shè)備:1)光伏方針出現(xiàn)反轉(zhuǎn):2018年11月2日國家動力局召開的關(guān)于太陽能開展“十三五”規(guī)劃,預(yù)示光伏職業(yè)將出現(xiàn)“531”之后的反轉(zhuǎn);2)海外裝機容量可能超預(yù)期:531之后光伏降價激發(fā)了海外商場的需求彈性。龍頭海外訂單旺盛,產(chǎn)能利用率高。預(yù)計2019-2020年海外裝機容量有望達到70GW、90GW;3)伴隨著我國成為光伏第一大生產(chǎn)國和消費國,光伏配備國產(chǎn)化率也在繼續(xù)提高;4)技能和工藝的進步是驅(qū)動光伏職業(yè)開展的底子因素,也是完成平價上網(wǎng)的前提。根據(jù)Solarzoom計算,國內(nèi)光伏硅片、電池片、組件的價格呈繼續(xù)下降的趨勢。技能進步將帶來新設(shè)備的應(yīng)用以及存量設(shè)備的更新替換。
工程機械:12月挖機銷量16,027臺,YoY+14.4%;受12月小松挖機銷量大幅下滑影響,12月挖機開機時刻為125.9小時,同比下降14.1%。12月的中央經(jīng)濟工作會議清晰了地方政府債券規(guī)劃擴大和基建出資完成逆周期調(diào)理的方向清晰,近期發(fā)改委密布批復(fù)軌交建造項目,預(yù)計未來2~3年開工量呈上升態(tài)勢。由此猜測19~20年挖機需求不弱于18年(超20萬臺),國產(chǎn)四強市占率繼續(xù)提高,資產(chǎn)負債表修復(fù)后贏利開釋加快,要點龍頭公司資產(chǎn)質(zhì)量不斷改善。要點引薦:三一重工、恒立液壓、浙江大力、徐工機械、建造機械,重視艾迪精細。
鋰電設(shè)備:電池產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性過剩和缺少同時存在,頭部廠家擴產(chǎn)加快。1)電池企業(yè)總的名義產(chǎn)能嚴重過剩,高工產(chǎn)研計算數(shù)據(jù)表明近四年來動力鋰電池全體的產(chǎn)能利用率繼續(xù)走低,18年預(yù)計僅28%。2)低端電池過剩,高端電池未來需求預(yù)期向好、擴產(chǎn)動力非常足。自主品牌CATL、比亞迪、孚能以及外資品牌松下、LG、三星SDI在產(chǎn)能利用率不高的布景下,各家仍有較大的產(chǎn)能規(guī)劃。3)汽車廠關(guān)于供給鏈管理的高度重視,寧德時代與主機廠的合資形式不斷推行,闡明車廠希望經(jīng)過股權(quán)協(xié)作方式長期鎖定供給商產(chǎn)能,而特斯拉和吉利自建電池產(chǎn)線的行為短期內(nèi)難以推行,因此未來幾年內(nèi)仍是頭部電池供給商擴產(chǎn)為主。隨著LG、三星和特斯拉逐步添加國產(chǎn)設(shè)備收購,未來國產(chǎn)設(shè)備全球供給的邏輯將得到驗證。要點引薦:贏合科技、百利科技,重視先導(dǎo)智能。
風險提示:要點公司業(yè)績不達預(yù)期,基建出資大幅下滑,嚴重方針改變,中美交易沖突等影響國內(nèi)出資情緒,城軌項目批閱進展慢于預(yù)期、資金配套不到位。
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